男，30岁，南开大学国际经济研究所博士生。学术研究领域：国际直接投资

观点主题：风险投资行业收益呈下降趋势凸显行业困境，机构和政府共同发力方可维持行业健康发展

中国VC行业的“羊群行为”明显，而且VC的“PE化（即VC从事着类似PE业务）”现象普遍存在，以及盈利方式扭曲（部分投机型VC通过将劣质企业包装后转售给下家获取收益），更加之金融危机负面影响余威仍在，都导致中国VC行业整体收益呈现明显的下降趋势，损害行业健康发展。要治理现状，需要VC机构和政府共同发力

（1）政府方面：政府应该把VC行业当做一个崭新的行业来培育，不应奢望仅通过简单的“资本供给”或直接的担保优惠政策就能促进行业健康发展。具体而言，政府可考虑从以下三个方面着手：①政府应尽量避免直接介入，着力规范引导基金的有效设立，避免资本无效供给或过度供给，引导资本流向VC行业而不是流向投机风气盛行的PE行业；比如，政府可考虑允许机构投资人（如退休基金，保险公司）作为LP进入VC行业，通过专业的机构投资人规范VC行业；②政府应着力于消除法律障碍，建立适当的财税政策，创造活跃而公平的创业氛围；③政府应推进高校专利与研究成果的商业化，引导孵化器与促进天使投资的发展为初创企业提供更多的融资机会，为VC提供优质的投资项目。

（2）VC机构方面：借鉴国际经验，中国VC可考虑从以下五个方面着手：①加强与高校，科研机构以及天使投资合作，增加优质项目的来源；②随着有限合伙制相关法规及配套政策的逐步完善，应考虑充分利用有限合伙制的优势，实现机构的自主管理；③选择具有不同行业背景、专业背景的VCs构成管理团队，如科技专家、资本运作专家、管理专家以及营销专家等等，对组合企业提供多层面的专业支持；④通过实践，特别是与国外优秀的VC建立辛迪加网络，不断学习、提升项目选择技能与增值服务提供能力；⑤选择适合的投资阶段，投资行业，投资策略以及投资区域等，避免盲目扎堆的“羊群行为”，比如VC可考虑产业升级背景下的传统产业，也可考虑进入二、三线城市开展投资。