我们也是爱南开的
——力鼎资本高风勇关于私募微信论坛
记录人：陈磊 柏馨
2013年10月14
Part 1嘉宾介绍
高凤勇，力鼎资本高级合伙人，首席执行官。当然，也是我们的大师兄哦~
1992年加入中国投资银行，历任中国投资银行项目经理，南方证券投资银行部经理、营业部总经理，百瑞信托信托业务部总经理、总裁助理、副总裁。
曾主导和参与冰熊股份IPO、神马实业配股、神马实业债券发行、白鸽股份重大资产重组，以及平高电器改制、南风化工改制等项目。在百瑞信托期间，代表公司主持创设河南第一支政府引导基金；
南开大学经济学硕士；
二十年资本市场从业经验。
Part2 力鼎资本介绍
力鼎资本是专业的私募股权投资基金管理机构。旗下管理平台包括北京力鼎兴业创业投资管理中心（有限合伙）、上海力鼎投资管理有限公司、广州力鼎凯得投资管理有限公司、河南百瑞力鼎投资管理有限公司、河南建信鼎鑫企业管理有限公司和香港LEADING CAPITAL FORTURE LTD，管理资产超过50亿元人民币。
力鼎资本专注于创新型、成长型和高新技术型企业合作，重点行业包括消费服务、医疗健康、环保节能、新媒体、通信电子信息技术等。力鼎资本已成为多个细分行业龙头企业的战略投资人，多个项目成功上市，这些企业已经或正在成为中国上市公司的佼佼者。
力鼎资本与国内产业龙头企业合作，致力于稀缺资源购并及产业链整合，通过资产注入及IPO等多种方式，实现企业上市并进一步推动企业发展。
力鼎资本为满足投资不同产业及不同发展阶段的企业的需要，与政府及金融投资机构合作，成立了多种类型的私募股权投资基金。旗下基金包括：力鼎财富成长、百瑞力鼎等有限合伙型基金；力鼎凯得等政府引导型基金；力鼎投资、晋宇投资、LEADING CAPITAL FORTURE LTD等公司型基金。主要出资人包括海内外投资机构、大中型产业集团及高端个人投资者。
目前，力鼎资本私募已上市的项目有：探路者、兴森科技、冠昊生物、多氯多化工、名泰铝业等；部分已投资的项目有中科恒源、万容、一体医疗、金戈科技、银广通传媒等。
Part3 论坛纪要
1、我们硕士毕业后有去私募的水准吗？
高总不鼓励毕业直接去私募股权机构，一是这类公司人少，没有成熟的培训体系。因为私募有人数限制，股东个数限制（200人等）；二是很容易眼高手低。
2、私募和公募的区别：
私募是相对于公募而言。顾名思义，是私下或者直接向特定的对象募集资金的行为，而公募是面向社会广泛募集资金的行为。
私募是一个动作，一种行为，不是私募基金管理人特有的。企业或公众公司向特定的投资对象寻求债权或股权直接融资的行为，都可以称为私募。比如企业或公众公司的定向增发行为也属于私募。
另外相比公募，私募还有规模限制：设立主体上公司制私募股权基金投资者有不能超过200人的法律限定，其中有限责任公司不得超过50人，并且单个投资者不低于100万元人民币。
3、私募与公募的投资对象没有明显区别：
不管是通过私募还是公募的方式，把资金集合起来做成基金之后，后面的投资对象基本一致。可以投资于二级市场、非上市公司，用于上市公司定向增发或者做一些其他的产业。
4、私募股权投资是相对复杂的领域，对人才素质有综合的要求：
1）对行业知识有一定了解
2）对公司的管理要有感觉
3) 法律知识很重要（公司重组兼并发行上市是法律行为）
4) 财务知识是基本功
5）投行、律师、会计师事务所相关从业经历转行做私募相对容易上手
5、高总个人经历丰富
高总早年投身证券行业（投资银行、资产管理、经济业务都做过），之后转为做信托（信托在国内是典型的私募行为），06年组建私募股权基金、再后来创业做了私募股权基金管理公司。
6、我们很幸运，赶上资管新时代！
高总说很羡慕我们这些学生，因为我们很幸运，赶上了中国开创性的资产管理新时代。高总一直强调，毕业前二十年，公司法在经济领域起主要作用，后面以信托法为母法的大的资产管理体系会更多地起作用。
公司法框架下：资核——出资为基本条件，谁钱多谁是支配地位；
信托法下：智核——谁有能力谁是老大，没有钱但有才能也有可能实现“屌丝逆袭”。
经过一轮行业洗牌后，私募行业更健康，私募行业前景广阔，尤其是并购基金会打开新的大门。未来多姿多彩，好的案例会层出不穷。
7、中国哪些行业发展行业最好？
锁定四个字：消费升级，具体体现在：消费服务业、医疗、健康、环保等行业。
8、要想从事信托行业，是否要先去基层岗位锻炼一下？
基层岗位很多。如果要进入资管行业，券商简单的经纪业务、银行柜台业务的实践时间可以略短一些；银行的私人银行、投资银行部门，券商的投资、资管、研究部门需要多去历练。
9、投资是实践性特别强的事儿！
自己不做感觉不到！高总建议拿出一点点钱投资点小股票，感受一下氛围：机会来了敢不敢下手？到底是真机会还是假机会？到底我们的分析与事后是不是同一回事儿？不单单是从能不能赚钱的角度。
10、高总再次强调：看招股说明书非常好，可多读！注意逻辑！
11、IPO暂停一年多，对整个私募股权行业确实有影响。
原因在于：原来是大多数私募股权以典型的pre-ipo策略在操作，但该策略有问题。应该把策略重点转移到真实的投资：如何识别一个行业的好与坏，价格是不是合适——IPO的暂停和行业趋冷对于投资是一个非常好的时机。
12、如何预判一个行业的前景？
这个题目有点大！行业研究是中观研究，和宏观和企业微观不一样。如何预判行业前景，很难给出一个方法。但必须注意的是，一定要建立一个很严密的逻辑，好多行业前景能够通过很简单的推导得出来。
13、私募更喜欢买方还是卖方人才？
高总认为都有需求，卖方对行业研究的把握是买方很需要的，但是买方需要实际动手能力。高总工作经验：学校对我们法律知识的培养重视度和深度都不够。经济和法律是分不开的。未来所有的资管都是建立在一系列严密的法律之上的。所以特别建议利用空余时间多研究一些经济法之下的东西。
14、为什么读招股书以及如何读招股书？
招股书蕴含的东西特别多读起来有一定难度，看你关注哪个方面：如果做行业研究的重点看行业和商业模式的章节，主要看上下游，竞争模式和产业链以了解行业基本状况。如果做投行则可从招股书上看到大量股权形成和过往重组过程的批注，有助于教会你实际解决问题的案例和方法。
15、职业发展是否和性格挂钩？
有比较大的关系，重在多历练，高帅说自己是AB血型的，骨子里是个很内向的人，但被逼到那个份上也没办法，该做什么还得做！
16、我们需要重视法律么？
高帅说的法律指的是公司重组发行上市是法律行为，因此金融从业者重视法律。但重视法律的意思是大家未来做金融做资管要有法律基本知识储备，要懂得公司，金融法律的基本框架。而不是说要有专业律师的水平，我们要学会把专业律师当成你做项目的工具。
17、国内投行主要在做什么工作？
由于国内金融证监的一些不合理的制度和规定，中国目前的投行非常不像投行，工作较为初级，相比国外大投行体系更像金融“民工”，是写东西的，而且写的是“八股文”，这些工作以后会交给跟专业的如律师，注会他们来完成。未来投行方向在做企业和投资者的协调人，做方案，做企业架构重组。另外投行还应该关注怎样去卖掉自己的产品。
18、投行的工作量是否很大？
想成功，想更快进步，没有工作量小的工作。投行里所谓的工作量不一定指的那些案头上累计日复一日年复一年的日常工作。更可能指的是一些突发性的高强度高压力的工作，投行里有很多突发性事件，如在短时间内研究透某个行业或企业，没有一个案子会让你研究一年然后才决定投不投。
19、会计师事务所出来的在投行内能找到什么岗位？
从会计事务所三年出来进投行主要做的还是负责项目团队财务方面的调研和文字撰写的普通工作人员。
20、私人银行的发展方向？
私人银行主要是围绕高端客户做服务，刚刚开始发育（未来的空间很大） 私人银行定位也不同。未来的商行可能被分拆为：1、传统商业银行处理存贷投资业务，2、投资银行服务企业，3、私人银行服务高端客户。
另外银行体系也有投行，主要围绕货币市场工作，这与券商投行围绕资本市场工作差异很大，只是以前提的时候提资本市场的投行比较多，但在中国金融市场空间下，高帅个人感觉银行投行的空间将会非常广阔。
21、女生在投行会有劣势么？
非常坦率的讲女生在投资行业求职会有劣势因为投资行业工作辛苦，出差多，另外女生还有婚恋的顾虑，但在销售客服方面确有天然优势，所以大家无需顾虑太多。
22、私募和基金、证券、信托和银行的关系，我们该往哪个机构发展？
私募和基金、证券、信托和银行不是一个层面上的逻辑关系。基金，证券，信托和银行都有私募功能。 新入行的想做私募的高帅建议去除基金外的后面几个，他们规模更大，其培训更具体系能学到更多东西，开阔视野。
私募在全世界是个偏小众的服务机构，个人力量发挥的更大些，因此需要更多的从业经验的积累，这也铸就了私募从业人员的优势，拥有越长的执业经验就越值钱。而在银行基金体系会更多的靠平台而非个人力量。
23、金融从业是否要求深厚的人脉，对于我们刚进职场的毕业生人脉这块该怎么补足？
不一定非得自己有深厚的人脉和家庭背景才能去做商业银行，恰恰相反现在商业银行都有自己的客户名单，只要你做的好就能把这些客户变成自己的客户，因此无论进入什么机构都要好好服务客户，打好和看顾客的关系，把能接触的客户变成机构和自己的好朋友。
24、私募为什么人少，规模小？
私募人少是因淘汰率很高，公募有平台，其模式是做规模，收固定管理费，赚取一般收益，但私募一定要靠足够的业绩。但这不代表其经费少反而私募的经费富足。比如在资本市场经常会有“台风”来，台风一来，东西上天就会出来无穷多的私募机构。
25、私募从业人员成长经历？
私募参与者成长路径肯定不是单一的路径，建议无论原来是投行，法律，财务背景，入行者有自己的优势和根据地，再慢慢从案例中积累经验，才能成为一个好的私募执业人员。（高帅一直强调私募行业经验特别重要，因此最好现在相关金融行业脚踏实地的历练！！比如在投行，所谓投行很多东西就是一层窗户纸，你没接触过你不知道，一旦接触了也就那样，因此大家不要好高骛远一定要多争取去案场的机会！）
26、私募基金在中小企业融资难问题上起了什么作用？
中国私募的整个群体其实是最关注中小企业的发展的一个群体，也在解决其融资难的问题里起了很大的作用。
27、与客户应该有亲人般的关系么？
把客户当亲人要从不同角度来看：在感情上态度上要亲和，但客户要的是专业服务，看你能不能提供帮助，他要解决融资问题你能不能用创新方式为他解决？他要解决理财问题你能不能给他提供更好的组合？因此我们更重要的是要提供专业的服务，为客户解决问题。为他提供智力上的服务而不是“体力上的服务”。
28、力鼎的项目选择模式？
力鼎项目选择模式是自上而下：先聚焦行业，再聚焦商业模式（这和很多直接关注公司的私募不同，一个行业里有很多商业模式，成功的商业模式非常重要），最后再关注公司。私募投资周期长（原则上一个经济周期）从行业到模式再到公司自上而下的考察模式是为了有效规避系统性风险。
29、力鼎的职能部门：
①投资中心（负责项目的咨询，调研，商业谈判，完成交易）含3个岗位：投资经理（业务承揽，商务调研），财务调研岗位和研究员岗位（行业分析）。
②运营管理中心（负责决策后与企业的互动，管理，以及围绕上市环节的一切工作）
③财富中心（客户管理，基金募集，基金管理）
④法务中心（法律事务支持）
⑤其他的一些后台支持岗位（行政，人事，财务，研究所等）
30、为什么目前大多资管机构都做的是短线交易？
短和长不是单纯的管理人说的算，中国的整个财富管理市场应该说确实不成熟，是客户喜欢短，管理人当然喜欢越长越好，最好是50年都不退回，每年都能收管理费多好，主要是客户，所以短和长作为任何管理人都应该想着市场是第一位的，客户是第一位的，客户需求是第一位的，如果你一直坚持自己，客户不认同，那你就完不成交易。
另外就是中国人还是太穷，大家都希望当个暴发户，细水长流慢慢积累大家都觉得不解渴。不能单纯的说投资观念不成熟，还是穷的，不够富裕，其实高端客户对短线投资的所求已经非常健康，他们更追求长期稳定收益。越穷人，越不是高端客户，他越追求短期的爆发。
31、私募关注方向？
随着主流机构的投资者的形成，新的资管时代中短线的现象会有改观。未来的发展中保险资产稳定而且成本低，所以保险资管及其产业会有较大的发展前景，建议大家可以多去关注一下。
32、私募的规模。
私募原则上不宜建立特别庞大的销售组织，特别庞大的就是公募.
33、对于投资成功的看法。
做了几年投资项目的经验，觉得成功偶然因素太多太多，失败是必然的，不用迷信成功学，不管别人怎么做传记，记者怎么写，很多时候事实并不是向他们在成功学里写的那样。但失败的案例在你归类后会发现就固定的几类，问题就出在那几个方向上，只有守住底线，从失败中汲取经验才能成功。
高总更愿意说失败的案例，回来后可安排专题与我们讨论。由此便反映出高手的成熟低调。
