世界银行于2015年6月发布了最新版的《全球经济展望》报告。该报告指出全球经济正在缓慢增长，但增长幅度要低于预期。高收入国家的经济复苏方兴未艾，而发展中国家的经济走势普遍放缓。世界主要经济体中，欧盟和日本经济有抬头复苏趋势，美国尽管面临些许挫折但经济仍然保持强劲势头，中国正如一月份预计的那样经济发展速度放缓。该报告还指出发展中国家正在面临两种经济挑战。一方面，美国可能收紧的货币政策和其他主要经济体量化宽松的货币政策导致了美元的升值，这将给发展中国家吸引国际流动资金带来压力。众多发展中国家货币对美元纷纷贬值，尤其是以那些经济发展趋势疲软经济结构脆弱的发展中国家为甚。大量的以美元计价的国债引发了一些国家对其国际收支平衡方面的担忧。在贸易加权后，货币贬值的影响被极大的减小，因此并未带来出口竞争力明显的提高。另一方面，尽管2015年第一季度全球经济小幅回暖，但是持续下跌的国际油价对全球经济的负面影响持续增强。对石油进口国来说，迄今为止油价下降对其带来的好处十分有限。对石油出口国来说，持续走低的油价导致其经济活跃度大幅降低，汇率大幅上升以及较高的通货膨胀压力。经济下行风险一波未平一波又起。

一、世界经济形势概述与展望

（一）全球经济缓慢增长但弱于预期

根据世界银行最新发布的《全球经济展望》报告，2015年全球经济增长率为2.8%，比今年一月份的预测下调了0.3%。2016年的增长率预计将达到3.2%，基本和以前的预测持平。高收入国家预计2015年经济增长2%，2016年经济增长2.3%。世界银行将发展中国家2015年经济增长预期调整为4.4%，比1月份下调了0.4%，预计2016发展中国家经济增长率将达到5.3%。发达国家经济复苏走势强健，发展中国家经济增长速度普遍放缓。此外，联合国经济和社会事务部5月中旬在纽约发布的《2015年世界经济形势与展望》报告的年中修正更新版也指出，世界经济正在缓慢增长，2015年全球经济增长率较2014年相比小幅上升了0.2%，但低于今年一月份的预测。

图1 世界银行2015年全球及区域经济增长预期调整单位：%

数据来源：世界银行《全球经济展望》2015年6月版

（二）消费者物价指数在发达国家和新兴国家走势大相径庭

国际货币基金组织（IMF）最新公布的《世界经济展望》报告中，2015年全球消费者物价指数为3.2%，比2014年年底预计的3.9%下调了0.7%，2016年该指数预计将小幅上升至3.3%，但仍低于去年年底预期。2015年-2016年消费者物价指数的预期走势在发达国家和新兴国家间呈现出两极分化的特点。在发达国家，2015年消费者物价指数由去年年底的1.36%显著下降至0.35%，并大幅低于14年年底预期。与此相反，新兴国家2015年消费者物价指数较去年年底上升了0.3%，与去年年底预期相差不大。

图2 全球消费者物价指数走势

注：2015年、2016年为预测数据

数据来源：国际货币基金组织《世界经济展望》2015年4月版

（三）发达国家就业市场表现良好，新兴经济体失业率普遍攀升

IMF4月修正更新的《世界经济展望》（WEO）中，发达国家2015年的失业率从2014年的7.27%下降到6.88%，较去年年底预测的失业率低了近0.2%，预计发达国家2016年的失业率仍呈下降趋势。2015年上半年，美国就业表现良好，劳动力市场重回正轨，失业率基本稳定在5.5%左右。在欧元区经济增长的带动下，欧元区失业率也将下降，OECD预计，欧元区失业率将在2015年和2016年分别降至11.1%和10.5%，但其失业率仍处于各主要经济体较高水平。新兴经济体受美元可能加息政策及持续走低大宗商品价格影响，在经济放缓的同时失业率也普遍攀升。

（四）国际贸易略有起色但颓势难转，前景依旧不容乐观

2015年，国际贸易仍将低速增长，颓势难转。IMF的最新预计显示，2015年全球货物及服务贸易总量将增长3.69%，较前期预计下调1.29个百分点。根据WTO于2015年4月发布的全球贸易最新预测，2015年和2016年的全球商品贸易量将分别增长3.3%和4.0%，依旧低于1990年以来5.1%的平均年增长水平。图3是2014年第4季度至2015年3月以来的世界商品贸易总量走势，可以看出自2014年10月以来全球贸易量持续走低，直至2015年3月份才有所回升，但回升幅度并不明显。

图3 2014年第4季度至2015年3月世界商品贸易量走势

数据来源：世界贸易组织数据库（单位：百万美元）

（五）货币宽松助涨国际流动性，国际金融市场风险犹存

2015年上半年，为了刺激经济复苏、稳定市场信心，各国央行进一步加大货币政策宽松力度。中国、俄罗斯、印度、澳大利亚以及欧洲部分发达国家分别采取不同程度的降息、降准政策（甚至包括负利率政策），其中欧洲央行的量化宽松政策尤为值得关注。欧洲央行于2015年3月9日正式启动总额1.1万亿欧元（约合1.2万亿美元）的资产购买计划，量化宽松自此全面开启。该计划将每月购买600亿欧元政府与私人债券，预计持续至2016年9月底，历时一年半，德国、法国、意大利和西班牙等国的国债收益率也随之下调。

2015年上半年，全球金融总体稳定，但波动性有所上升，由于主要国家央行同期采取货币宽松政策，全球流动性较为充裕。2015年下半年，国际金融市场面临货币汇率持续波动、美联储加息、希腊因债务破产而“退欧”的可能性，新一轮欧债危机、国际资本大规模流出导致新兴经济体的连锁债务危机等都将成为未来的主要风险。

（六）大型区域合作磨合中逐步推进

中国参与推动的区域经济合作进展顺利。2015年2月，中美进行了第18轮中美投资协定谈判，双方继续就协定文本进行谈判，6月8日至12日，第19轮谈判在北京举行，两国在该轮谈判中首次交换了负面清单出价，并正式开启负面清单谈判，谈判进入到新的阶段。5月12日，中日韩自贸区第七轮谈判会议在韩国举行。6月1日，中韩自由贸易协定（FTA）正式签署，系迄今为止中国涉及国别贸易额最大、领域范围最全面的一份自贸协定。6月2日，中欧投资协定进行第六轮谈判。中国对外商签国际投资协定的进程稳步推进。

反观同样引人注目的TPP（跨太平洋伙伴关系协定）以及TTIP（跨大西洋贸易与伙伴关系协定）的谈判则困阻重重，拖延不断。5月，美国参议院先否决后通过贸易促进授权（TPA），有可能加快推进TPP的谈判。另一重要协定TTIP则在欧洲争议不断，6月，欧洲议会取消了就TTIP决议草案的表决，欧盟内部成员国之间、政党之间对TTIP谈判始终矛盾重重，对投资者—国家争端解决机制的争议尤甚，其中，主要是担心该机制损害主权国家司法尊严、弱化政府监管、威胁民主体制。

总体而言，大型区域经济合作在磨合中逐步推进，其对世界经济将产生愈加重要的影响。

（七）国际并购交易活跃

2015年第一季度全球并购交易活动经历了自2007年以来的最快开局，第二季度全球并购交易活动延续了第一季度的高增长。在全球股票市场景气和资金充裕的背景下，企业的收购风险越来越低，国际并购交易活动活跃。调查显示，并购交易总额增长的同时，并购案发生的次数同比下降，这显示出单起并购案的规模趋于大型化。根据日本《经济新闻》的报道数据，截至今年4月份2015年全球收购案的总额已突破1万亿美元，创下2007年以来的最高纪录，较2014年增长20%。而另一方面，并购案发生的次数较2014年同比减少9%。由此可以看出，全球企业并购案日渐趋于大型化。许多长时间未发生过大型重组的业界也开始出现收购行动。在世界经济缓慢复苏的背景下，受益于全球化趋势的进一步发展、资本市场的活跃和全球企业信心整体回暖，全球并购活动如火如荼。从地域来看，北美、欧洲、亚太的表现尤为突出；从行业分布来看，多行业并购势头旺盛，以医疗、TMT（科技、媒体、通信）、能源等行业最为集中。其中，美国企业占据了并购案中的最大比重，以制药业的重组尤为显著，此外，英国石油等能源相关企业也名列前茅。值得一提的是，我国依然是今年上半年全球并购浪潮中的一大亮点，中国证监会数据显示，以并购完成时间为准，2015年上半年我国并购案已达到211起，涉及并购金额总额达1223.5亿人民币。

（八）大宗商品服务业仍处于衰退期，但已呈现企稳迹象

2015年以来，国际原油市场价格维持较低水平，、5月份WTI价差持续收窄，在油价-新增钻井-产量三方面相互影响下，以及考虑原油价格的周期特性，不排除年内原油价格大幅反弹的可能，此外，近期北美气温下降也有利于改善开工率低与高库存的状况。受益于原油价格的普遍下降，国际经济和生产水平有所上升，国际组织纷纷上调经济增长预期。与国际原油市场不同，2015年以来，国际铁矿石指数TSI波动较大，由于基本面上铁矿石供过于求且潜在产能较大，所以将保持宽幅震荡行情。此外，受中国降息、厄尔尼诺气候、欧洲经济好转等多空交织的消息面影响，国际期铜价格也保持较大振幅。从全球大宗商品整体来看，大宗商品仍处在价格底部并保持较大波动。

图4 2015年1至5月TSI国际铁矿石价格指数

数据来源：路透，CCB

图5 全球原油期货价格走势图

数据来源：Bloomberg

从全球服务业PMI指标来看，服务业PMI指标在2014年12月触底后呈现企稳迹象，在1季度快速上涨之后，2季度有所回落，但始终保持在荣枯线上。发达经济体服务业PMI指数保持稳定，日本服务业在经历衰退后呈现企稳迹象。新兴经济体服务业发展有所分歧，中国和印度呈现稳定发展态势，俄罗斯服务业迅速复苏，巴西服务业开始陷入衰退期。整体看，发达国家服务业PMI指标仍整体保持领先。

图6 全球及发达经济体服务业PMI指数走势图

数据来源：Wind咨讯

图7 全球及发展中经济体服务业PMI指数走势图

数据来源：Wind咨讯

二、主要国家经济形势概述与展望

（一）美国

在经历了年均增长约2%的几年后，2015年美国经济增速最终于跨上3%的新台阶，回到更加强劲和更可持续的经济复苏轨道。美国全国商业经济协会近期发布数据显示2015年美国经济增速将达到3.1%，这将是自2005年以来美国年度经济增速首次突破3%。国际货币基金组织此前也预计2015年美国经济将增长3.1%。美联储则相对保守，预计2015年美国经济增速为2.6%至3.0%，但也将是本轮金融危机以来美国经济表现最好的一年。

2015年上半年，美国就业表现良好，劳动力市场重回正轨。美国劳工部数据显示，美国非农部门１月份新增就业岗位25.7万个，当月失业率小幅升至5.7％。２月份新增就业岗位29.5万个，当月失业率降至5.5％，好于市场预期，显示美国就业市场继续改善。3月份美国失业率继续保持上月5.5%的水平；新增就业人口12.6万。美国非农部门4月份新增就业岗位为22.3万个，较3月大幅回升，失业率从3月的5.5%降至5.4%，降至2008年5月以来的最低水平。4月份新增加的就业岗位重回20万个以上，这暗示美国劳动力市场重回正轨。美国5月份非农部门新增就业岗位28万个，远高于市场预期的22.6万个，失业率微升至5.5%。随着就业市场改善，员工时薪继续增长。

图8 美国2015年1-5月失业率及新增岗位人数

数据来源：美国劳工统计局

美国劳工部数据显示，上半年美国CPI在年初小幅下降后逐渐企稳。美国1月未季调消费者物价指数(CPI)年率转为下降0.1%，为2009年10月以来的首次下滑。1月核心CPI月率上升0.2%，升幅高于预期的0.1%；核心CPI年率上升1.6%，符合预期。美国2月未季调消费者物价指数(CPI)年利率下降0.1%；2月未季调核心CPI年率增长1.7%。美国3月CPI上升0.2%，不包括食品和能源在内的核心CPI上涨1.8%，为自去年10月以来最大增幅，表明通胀正在逐步企稳。美国4月核心CPI月率增长0.3%，创2013年1月以来最大升幅，预期增长0.2%。美国5月生产者物价指数(PPI)月率超预期上升0.5%，创2012年9月以来最大升幅；预期上升0.4%。

美国商务部发布的数据显示，2015年3月份美国贸易赤字达到505.7亿美元，较2月份增加40.86%，创下自2008年10月以来的最高水平。尽管国际油价下跌使美国的进口额大幅缩减，但美元剧烈升值、美国西海岸港口的劳资纠纷以及全球经济疲软等因素对美国出口造成了更为显著的不利影响。随着美国西海岸港口劳资纠纷得到解决，进出口贸易转运速度恢复正常，美国4月份商品和服务贸易逆差为408.8亿美元，较3月份修正后的逆差额下降19.2%，其环比降幅为2009年初以来最大。

（二）欧盟

欧元区经济开始企稳回升，国际组织上调其增长预期。在2014年GDP全年增长率小幅回升至0.8%后，受低油价、欧元贬值和金融环境改善的影响，经济条件得以恢复，OECD预计2015年欧元区整体GDP增长率将达1.4%，2016年将达2.1%（IMF估计值为1.5%和1.7%），大大超过原先预期水平（分别为1.1%和1.7%）。在区域经济增长的带动下，欧元区失业率也将下降，OECD预计，欧元区失业率将在2015年和2016年分别降至11.1%和10.5%，但其失业率仍处于各主要经济体较高水平，此外，欧元区通胀率将保持1.5%的较低水平。在欧元区GDP需求端，私人消费仍占主要部分，并实现较快增长；固定资产投资增长迅速，OECD预计其增长率将于2016年到达3.5%的高水平。欧元区3月启动量化宽松政策以来，长期利率水平已达历史最低点，欧元贬值效应导致国际收支持续改善。

自2014年年末至2015年3月以来，欧洲商品贸易形势整体走低，英国、德国、法国等发达国家进出口贸易额均有所下降。这主要是因为欧洲经济持续低迷，新兴经济体增长放缓减少了对欧洲的进口需求，而乌克兰地缘政治问题、希腊债务危机以及中东局势持续紧张也使得欧洲贸易形势前景堪忧。从贸易进出口差额看，近几个月欧洲贸易顺差逐渐缩小，2015年1月欧洲贸易由顺差转为逆差。具体表现为，2014年第4季度各月欧洲均存在12000-13000百万美元的贸易顺差，而2015年1月却出现9690百万美元的逆差。但是，自2015年2月起，欧洲进出口贸易量有所回升，贸易逆差逐渐消失，3月份的贸易顺差额已达10670百万美元。这一形势的好转主要得益于欧洲央行于第一季度实行的量化宽松政策、希腊债务问题的延后处理以及停火协议为乌克兰地区危机带来的暂时性平息。IMF预计，2015年欧元区贸易顺差将达GDP的3.5%。

图9 2014年第4季度至2015年3月的欧洲贸易量走势

数据来源：世界贸易组织数据库（单位：百万美元）

（三）日本

经历过2014年持续的经济疲软，日本经济在上半年开始出现复苏迹象，但增长仍然乏力。世界银行在最新《全球经济展望》报告中预测，在强有力的扩张性政策的作用下，日本的经济增长率2015年可以平均达到1.1%，到2016年可攀升至1.7%。IMF4月预计2015年日本经济增长率为1%。去年12月份大选的胜利给了政府足够的信心开始实施一系列财政刺激措施，并把原定于2015年10月的第二次消费税上调推迟至2017年4月。2015年上半年，企业投资生产、经济信心、出口等指标出现改善迹象。3月份内阁府观察家现况指数从2月的50.1升至52.2，前景指数从53.2升至53.4。日本央行扩大量化宽松规模的政策已经取得一定成效，IMF预计2015年日本政府债务仍将高达245.5%，稳步上升的政府债务会带来一定程度的风险。目前，疲弱的日元给予出口和旅游业以强有力的支撑，出口初值同比增长2.5%升至8.8%。日本央行预期2015财年可能实现2%的通胀目标。IMF预计2015年日本失业率将维持在3.7%。

（四）新兴经济体

1. 经济增长

以金砖国家为代表的新兴国家增速减缓，但表现各不相同。受大规模的经济改革和低油价的影响，印度慢性经常性财政赤字问题得到很大改善，印度统计局数据显示2015年一季度经济增速为7.5%，经济表现良好，国际货币基金组织(IMF)发布的世界经济展望报告书中将印度今年的经济增速展望从当初的6.3%大幅上调至7.5%。相反，中国经济增速明显放缓。中国国家统计局公布2015年第一季度中国国内生产总值(GDP)同比增加7%，为14.0667万亿人民币，经济增速7%是受全球金融危机影响增速一路下滑的2009年第一季度(6.6%)以后时隔6年来最低值。IMF在2015年4月份公布的《世界经济展望》中也将对中国2015年的增速预期下调至6.8% 。在卢布贬值和西方制裁的压力下，俄罗斯六年来的首次衰退成为事实。2015年第一季度，俄罗斯GDP与去年同期相比下滑1.9%。而在2014年第一季度，俄罗斯GDP与2013年同期相比增长0.9%。俄罗斯央行3月公布的一份报告中预计，2015年俄罗斯GDP或收缩3.5%到4%。巴西2015年一季度经济同比增长-0.2%，巴西央行当地时间6月8日发布的最新《焦点调查》报告显示，金融市场分析师预测，巴西2015年经济将萎缩1.3%，比上周预估的萎缩1.27%更低。南非2015年一季度经济同比增长0.3%，经济交易量和消费者及企业信心指数的下降，都标志着南非经济冰冻多于发展，穆迪评级下调2015年南非经济增速预期至2%，并表示南非经济在至少未来两年内将维持低于3%的增速。

2. 就业

受经济持续低迷的影响，俄罗斯失业率2015年二月份一度达到5.8%，然而三月份失业率降至1%，而与之同时，俄居民实际工资降低，俄劳动部预计2015年实际工资下降9.8%。由据南非统计局统计数据显示，2015年第一季度失业率达到自2003年以来最高点，为26.4%，而且由于建筑业和制造业吸收就业能力的减小，2015年五月份南非就业率环比去年同期下降2.5%，为五个月以来的首次下降。受巴西经济不景气和通胀率高企的影响，2015年巴西失业率持续增加，根据巴西地理统计局(IBGE)发布最新就业调查数据显示，巴西2015年4月季度失业率高达8%，高于2014年同期的7.1%失业率。全国现有800多万人失业。

3. 物价水平

俄罗斯政府部门措施以及抗危机一揽子措施稳定了俄经济形势，并在一定程度上使俄货币更加稳定。伴随着经济形势稳定，经济信心将进一步增长。IMF预计俄通胀率将从目前的16%下滑至年底的12.5%。巴西地理统计局6月10日公布最新数据显示，2015年5月巴西通胀率为0.74%，高于上月的0.71%，累计过去12个月通胀率达到8.47%，创2003年12月以来最高通胀水平。2015年3月，南非通货膨胀率为4%，较2月微增0.1个百分点，为近6个月来首次“破四”。分析认为，受南非货币走弱、能源和食品价格高企等因素影响，南非通货膨胀率或进入上升通道，但预计全年仍将处于3%-6%的目标区间。2015年4月份，中国居民价格指数同比增长1.5%，但受油价下降的影响，印度通胀率持续下降。

4. 贸易和投资

从贸易情况看，新兴国家贸易量有所分歧，但从整体趋势看，各新兴国家进出口总量稳中有降。2015年，巴西的出口出现大幅降低，OECD估计，巴西2015年出口额将降低6.3%，从而导致其国际收支继续恶化；2015年，我国进出口增速有所上升，但净出口值保持不变，从整体上看处于稳中有降的趋势；而对于印度，近年来进出口的波动性较大，出口额增长从2013年的-8.4%增至2015年的4.6%（OECD预计），但由于进出口的同向变动，国际收支贸易和服务项目保持稳定。受乌克兰危机影响，俄罗斯的进出口额急剧下降，OECD预计，俄罗斯2015年进口额将下降14.1%，国际收支急剧恶化。

三、重要经济事件概述及影响

（一）G7峰会难题众多，成果甚微

6月7日，七大工业国峰会在德国南部开幕。作为主要工业国讨论全球政治和经济等话题的一个非正式论坛，今年是该集团自2014年俄罗斯因克里米亚问题被暂停参会资格，G8成为G7后的第二次峰会。西方七大国领导人一同讨论了一系列重大国际议题，其中，与欧洲有直接或者间接关系的多项议题占据很大比重。例如乌克兰战乱、制裁俄罗斯事宜、希腊债务危机、英国脱离欧盟等等。但是这些议题的讨论结果只是原则性或意向性的表态，没有实质性突破。另外，全球气候问题也成为会议焦点，七国希望全世界在本世纪末彻底结束使用化石燃料，改用清洁能源，这意味着西方工业国将在能源供应结构上进行一次重要转型。G7在是否加入亚投行问题上仍存在分歧，英国、法国、德国和意大利已经成为亚投行意向创始成员国，但日本、美国和加拿大尚未表态加入，且反对态度明显。当今全球政治、经济形势已经发生重大转变，全球金融危机的影响还在继续，对俄罗斯的持续经济制裁也使得欧盟自伤其身，同时G20的崛起削弱了G7的作用和影响，七国集团必须要面对影响力下降和世界多极化的现实。

（二）亚投行开放包容，旨在合作与共赢

2013年10月由习近平主席提出筹建亚投行的倡议，得到广泛响应与支持。截至2015年6月中旬，亚投行意向创始成员国已达57个，其中亚洲34国，欧洲18国，大洋洲2国，南美洲1国，非洲2国。5月22日，筹建亚洲基础设施投资银行第五次谈判代表会议在新加坡结束，亚投行全部意向创始成员国已就《亚投行章程》达成一致，并将于今年6月底举行签署仪式。相比亚洲开发银行招标合同只面向其成员国开放，亚投行的项目将向所有人开放投标，有助于重塑全球经济秩序。亚投行是推进“一带一路”计划的强大引擎，不仅会促进基础设施建设，弥补亚洲发展中国家在基础设施投资领域存在的巨大缺口，减少亚洲区内资金外流，致力于亚洲的“活力与增长”，还将提高亚洲资本的利用效率及对区域发展的贡献水平。同时，亚投行也是一个新型的国际金融机构，是对亚洲开发银行投融资与援助职能的补充，并将在一定程度上推动国际货币基金组织和世界银行的改革。

（三）“一带一路”倡议促国家间经贸合作进展迅速

“一带一路”倡议促国家间经贸合作进展迅速。随着上半年我国政府制定并发布的《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，“一带一路”倡议的理论和实施都进入到一个崭新的局面。4月，国家主席习近平访问巴基斯坦，推动中巴经济走廊建设，丝路基金获得首笔投资；5月，甘肃“一带一路”国际产能合作洽谈会、“共建丝绸之路经济带，中国西部——韩国经济合作洽谈会”等会议相继拉开序幕；6月，匈牙利与中国签署《中华人民共和国政府和匈牙利政府关于共同推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设的谅解备忘录》，成为首位与中国签署“一带一路”合作文件的欧洲国家。从中国海关总署公布的最新数据来看，这半年来我国的进出口压力依然较大，虽然5月份出口持续出现暖意，但进口额仍下降18.1%。只有“一带一路”倡议带动中国与沿线国家经贸合作水平的提高，在保证与中亚和东南亚各国合作共识的基础上，积极涵盖和辐射中东、西欧、非洲等更广泛地域的国家，才能在更大范围内实现经济互补和资源共享，进一步实现互联互通和互利共赢，才能发挥“一带一路”倡议带动中国外贸回暖速度，科学改善贸易差额的强大作用。同时，“一带一路”也是促进整个区域协同发展，各个地区互惠共赢的重要力量。“一带一路”覆盖的总人口约44亿，经济总量约21万亿美元，分别占全球的63%和29%，如此规模的经济战略正影响着世界经济的原材料、劳动力成本、市场占有率、产能平衡等各个方面，引领着新一轮全球资源的优化配置。

（四）美国亨氏收购卡夫，皇家壳牌接手英国天然气集团

2015年第一个季度并购市场呈现井喷势头。从世界市场来看，并购速度之快、并购覆盖面之广、并购金额之大都有着不同程度的提升。其中，最大交易量的是美国番茄生产商亨氏食品有限公司(H.J.Heinz Co.)在三月收购卡夫食品(Kraft Foods Group Inc.)，并一举成为全球第五大、北美第三大食品和饮品公司。据《华尔街日报》的介绍，交易完成后，卡夫股东将持有新公司49%的股份，其余股份由亨氏股东3G资本和巴菲特伯克希尔哈撒韦公司持有。此次并购是3G公司在过去的7年中策划的多项收购活动中的重要部分，其目标锁定于难以保持增长的美国大型消费者产品集团，通过收购措施削减成本，迅速提高盈利能力。

此外，欧洲规模最大的石油制造商荷兰皇家壳牌公司于4月8日宣布收购英国天然气集团（BG），为2015年迄今最大的收购案，全球能源业或将迎来“大洗牌”。该收购案将使壳牌公司未来可开采的石油和天然气储备量增加28%，特别是在澳大利亚液化天然气以及巴西深水领域，新公司将成为全球液化天然气市场最大的生产商。而早在去年，油价的持续低迷已经导致了一波并购潮，2014年油气行业的大规模并购和重组达到10年新高，并购总价值3601亿美元，壳牌、BP、埃克森美孚、道达尔等石油巨头纷纷削减投资、控制成本。

其他行业方面，科技和电信公司、医药企业等并购交易活动也相对活跃。

（五）希腊仍存在“退欧”风险

以希腊为代表的公共债务问题仍是国际金融市场的重要隐患。2015年2月，欧盟、欧洲央行及国际货币基金组织决定延长对希腊的“金援”4个月，但这一举措只能暂时消除风险。瑞银集团(UBS) 4月7日表示，希腊债务违约的可能性为50%至60%，退欧的可能性为20%至30%。2015年6月初，希腊宣布推迟6月还款，债务谈判局势仍旧扑朔迷离。在没有国际债权人释放新一轮贷款的情况下，希腊政府难以如期还款，最终可能被迫退出欧元区。如果希腊退出欧元区，欧盟和IMF在2010年以来累计对希腊总额高达2450亿欧元的援助很可能化为乌有，就希腊而言，退出欧元区将丧失外援，从长期看来更不利于国内经济复苏。此外，希腊“退欧”还会对欧元区的凝聚力带来重大打击，不排除出现“多米诺骨牌效应”，推高欧洲主权债务潜在风险。

（六）美元加息或增加全球经济复苏的风险和不确定性

自退出QE起，美元持续走强，已跻身表现最好的主要货币之列，但这不会阻止美联储2015年内加息。美联储一直在等待美元加息的合适时机，美联储主席耶伦曾表示，在加息之前，她希望看到通胀能朝着央行的年度通胀目标——2%前进。6月《华尔街日报》调研显示，72%的经济学家预期美联储将于9月加息。同时美银美林预计，随着经济增速加快，9月是美联储首次加息的基线假设，这一观点也得到了最近非农报告的确认。市场的加息预期不断助燃美元走势，全球市场进入强美元周期。若美元在2015年内加息，对全球货币走势、金价、大宗商品等将产生“涟漪效应”。随着美联储加息日程渐近，强势美元导致全球资本流出新兴市场回流美国，成为新兴市场金融危机的导火索，新兴市场的恐慌也在逐渐升温。因此，国际货币基金组织与世界银行同时呼吁美联储推迟加息，它们表示若在当前局面下启动加息，不仅会导致全球金融条件收紧，也势必会进一步增加全球经济复苏的风险和不确定性。

前言

一、 世界经济形势概述与展望